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2023-02-25 06:15 С

能源化工:国内需求复苏前景乐观,油价上涨

€€原油:国内需求复苏前景乐观,油价上涨

€€【行情回顾€?/p>

€€2?0日,国际油价上涨。NYMEX原油期货因美国华盛顿诞辰纪念日休市一天€无结算价;ICE布油期货04合约84.07?.07美元/桶或1.29%。中国INE原油期货主力合约2304?8.2?52.3?桶,夜盘?.0?56.3?桶€?/p>

€€【重要资讯€?/p>

€€1.国际能源论坛(IEF)援引联合石油数据库JODI数据称,去年12月全球石油需求上涨了130万桶/日,创纪录新高€沙特去?2月原油产量下?.3万桶/日,?044万桶/日€沙特去?2月原油出口量增加15.7万桶/日,?44万桶/日€?/p>

€€2.沙特能源大臣:欧佩?足够灵活,可以在€要的时€改变决策€?/p>

€€3.印?月从俄罗斯进口石油攀升至创纪录的140万桶/日,?2月增?.2%,莫斯科仍是新德里最大的石油出口国€数据显示,上个月俄罗斯石油约占印度进口?7%,印度是世界第三大石油进口国和消费国?/p>

€€4.据相关声明,欧盟同意对伊朗32名个人和两个实体实施制裁?/p>

€€【行情展望€?/p>

€€供应方面主要变量仍关注俄罗斯供应情况,俄罗斯成品油的贸易转换难度高于原油,预′罗斯成品油供应短期或有减量风险,且俄罗斯方面已经宣布3月减?0万桶/日,俄罗斯供应风险未证伪前,供应端维持稳中偏紧格€不变。需求方面仍然是国内€求修复与海外经济衰€€之间的博弈,国内€求正在修复且仍有向上增量,€海外经济疲弱€势压制€求增量,宏观方面围绕美联储加息的预期反复交易,持续对原油的金融溢价产出挤出效应€整体€言,供应稳定,国内€求与海外€求之间形成对冲,且海外宏观压力时有反复,油价预计仍延续宽幅震¤势€短线油价仍有向下压力,操作上建议短线偏空€路,波段操作为主,关注布油80美元/桶支撑€关注宏观因素扰动对油价的指引,今日关注欧美PMI经济数据?/p>

€€沥青:供应紧张有€缓解,沥青价格小幅松?/p>

€€【现货方面€?/p>

€€2?0日,国内沥青均价?967?吨,较上€工作日价格下??吨,国内中石化价格大€持稳,山东以及河北地区沥青价格小幅下调,带动沥青价格有所下行?/p>

€€【开工方面€?/p>

€€截至2?7日当周,国内沥青厂装置€开工率?2.94%,较上周增加0.07%?/p>

€€【库存方面€?/p>

€€截至2?7日当周,国内炼厂库存率环?0.36% ,社会库存率则环?1.18%

€€【行情展望€?/p>

€€供应方面,炼厂利润尚可,炼厂供应逐渐恢复,预?月沥青实际产量或稳中增加,高于排产€需求方面,目前仍处于需求淡季,整体表现不及预期,业者刚€起步缓慢,投机需求清淡,2月下旬部分项目€步恢复,需求或小幅增加。近期沥青呈现供€双增趋势,供应稳中有增,但刚€仍然疲弱,有待进€步释放€当前沥青估值中性,短期沥青或持续探底,跟随成本弱势震荡为主,待刚需进一步启动,沥青则有望企稳反弹€短线建?6合约3800?吨以上做空为主€?/p>

€€PTA:低估€加宏观情绪好转 PTA走势偏强

€€【现货方面€?/p>

€€昨日PTA低位震荡,现货市场商谈一般,主港货源流€€略紧,贸易商和聚酯工厂有采购,基差偏强。不过个别供应商有出货,基差相对偏弱,恒?月货源报盘在05贴水5附近,嘉通能?月底前交?PTA 05-30?3?0日前交割 PTA 05-25。本周及下周主港货主流在05贴水5~10附近成交,个别略高在05平水附近,宁波货源在05贴水15附近有成交,成交价格区间?410~5460附近。供应商3月货源在05贴水5有成交€主港主流货源基差在05贴水10?/p>

€€【成本方面€?/p>

€€昨日亚洲PX上涨1美元/吨至1006美元/吨,PXN压缩?84美元/吨;PTA现货加工费至219?吨附近,TA05盘面加工?45?吨€?/p>

€€【供€方面?/p>

€€供应:PTA负荷?5.7%附近?/p>

€€€求:聚酯负荷?3%附近;本周江浙终端负荷继续提升,织€环节打样增加€周末至今,江浙涤丝价格€部跌50-100,产€整体略有提升。近期直纺长丝负荷及下游€工继续提升,随着下游原料备货的€渐消化,涤丝销售氛围小幅好转,但依靠刚€难以实现去库,短期涤丝将处于小幅累库状€,预计丝价偏弱为主?/p>

€€【行情展望€?/p>

€€近期国内PX供应有所回升,€需求在PTA低加工费下减产预期较强,PX供需偏弱,短期PX承压,PXN继续压缩;但中期?季度€修支撑下,预计PXN压缩空间或有限,关注250-280美元/吨附近支撑€PTA低加工费下存减产预期,下游聚酯负荷回升至高位,PTA供需边际好转,但终端订单€般,聚酯产销持续偏弱,聚酯仍有累库压力,PTA反弹承压,但在PX二季度检修预期€PTA低加工费及供€好转预期下,PTA下方空间不大?400以下相对抗跌。隔夜在国内宏观政策利好及市场情绪好转带动下,PTA大幅反弹,短期PTA偏强对待?/p>

€€操作上,TA05单边谨慎偏多,不建议追涨?400以下低多;空TA05多SC05套利离场,关注空TA05多EG05套利?/p>

€€乙二醇:装置€修预期下,EG支撑偏强

€€【现货方面€?/p>

€€昨日乙二醇价格重心低位抬升,市场商谈€般€早上乙二醇价格重心低位抬升,现货基差略有走强,成交多在05合约贴水70-75?吨附近€午后乙二醇窄幅整理为主,买气表现偏弱€美金方面,乙二醇外盘重心小幅抬升,午后近期船货商谈成交?15-516美元/吨附近,远月船货小幅升水为主,融资商适量询盘?/p>

€€【供€方面?/p>

€€供应:乙二醇整体€?7.76%,其中煤制乙二醇€?7.43%?/p>

€€€求:聚酯负荷?3%附近;本周江浙终端负荷继续提升,织€环节打样增加€周末至今,江浙涤丝价格€部跌50-100,产€整体略有提升。近期直纺长丝负荷及下游€工继续提升,随着下游原料备货的€渐消化,涤丝销售氛围小幅好转,但依靠刚€难以实现去库,短期涤丝将处于小幅累库状€,预计丝价偏弱为主?/p>

€€【行情展望€?/p>

€€本周随着卫星和陕煤负荷提升,短期国内供应仍偏高;虽下游聚酯负荷提升,但终端订单跟进偏慢,聚酯存累库压力,2月MEG整体仍累库,在MEG港口库存明显去化前,MEG反弹驱动不强,短期MEG节奏仍受商品整体氛围影响,但在去库预期下,MEG低位支撑偏强?/p>

€€策略上,EG05偏多操作?/p>

€€短纤:宏观情绪带动原料大?短纤短期跟随原料偏强震荡

€€【现货方面€?/p>

€€昨日直纺涤短期货低开高走,现货报价多维稳,成交优惠商谈€下游维持刚€采购,大多产€未做平,部分较高?00-200%,平均产€71%。半?.4D 直纺涤短江浙商谈重心7000-7150?吨,福建主流7150?吨附近,山东、河北主?100-7250?吨€到?/p>

€€【供€方面?/p>

€€供应:本周直纺涤短负荷继续提升靠?成€?/p>

€€€求:原料盘整,涤纱维持平稳,€售一般€?/p>

€€【行情展望€?/p>

€€近期短纤供需双增。直纺涤短及下游纱厂负荷逐步走高,随€短纤价格跌至7000附近,市场低位买气好转,但终端订单仍无亮点,下游低价适当补货,补库持续€不强€且后续直纺涤短仍有部分装置有重启计划,短期工厂库存适度下降后整体仍偏高,因此,短纤自身驱动仍不明显,走势仍跟随原料波动?/p>

€€策略上,PF05谨慎偏多,不建议追涨?000附近低多;PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大€?/p>

€€苯乙烯:供需好转且估值偏?市场情绪带动下苯乙烯偏强

€€【现货方面€?/p>

€€昨日华东市场苯乙烯整体走高,港口库存高位运行,承压市场交投情绪,贸易商€高挂单,基差略有回落,下游维持刚需小单采购,终端订单跟进一般€至收盘现货8330-8470?月下8360-8500?月下8430-8560?月下8410-8550,单位:?吨€美金市场重心企稳,内外盘基差保持€挂,市场买盘跟进增多,交投气氛略有好转?月到船货1110?165 LC90?月纸货卖?105,单位:美元/吨€?/p>

€€【成本方面€?/p>

€€昨日纯苯市场整体商谈大致平稳,国内市场基本面变化有限,港口库存仍处高位,利华益苯乙烯停车,纯苯采购停车;外盘市场商谈重心上涨,内外盘持续倒挂,截止收盘江苏港口现货商?6980-7010?吨附近,3?7090-7140?吨成交,4月商?170-7210?吨附近;纯苯美金市场FOB韩国纯苯3月下买盘945美元/吨,4月商?53?60美元/吨,5月卖?54美元/吨€?/p>

€€【供€方面?/p>

€€供应:苯乙烯负荷降至68%附近?/p>

€€€求:下游订单整体跟进略有好转,原料维持刚€采购,交投气氛表现一般,行业利润处于亏损边缘,但是开工负荷保持提升€?/p>

€€【行情展望€?/p>

€€近期苯乙烯装置计划内€修及″外检修增加,且随€苯乙烯装置开始亏损,不排除后期非€体化装置€修增加,在苯乙烯供应逐步收缩且下游需求继续提升下,苯乙烯供需逐步好转,价格低位存€定支撑€但因下游复工节奏放缓,广东石化投产在即,短期出口窗口关闭,短期港口库存去化不明显,高库存压制苯乙烯反弹。短期苯乙烯驱动仍不明显,后期关注下游复工情况及新增装置€修情况€?/p>

€€策略上,EB04低位偏多对待,关?600-8700附近压力;EB4-5逢低正套?/p>

€€PVC:低估€强预期叠加€求暂未证伪,V震荡上行

€€【PVC现货?/p>

€€国内PVC市场现货价格小幅上涨,贸易商€口价报盘较上周五小幅上调,偏高报盘成交不佳,基差报盘暂无优势,部分贸易商接货,下游采购积极€不高,市场整体成交气氛€般€?型电石料,华东主流现汇自?300-6380?吨,华南主流现汇自提6300-6380?吨,河北现汇送到6190-6280?吨,山东现汇送到6280-6320?吨€?/p>

€€【电石€?/p>

€€周末至今乌海、宁夏地区电石企业出货好转,偏低价消失,下游PVC企业电石到货正常,待卸车依旧处于较高水平。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收?870-4030?吨;山西榆社陕西自提3350?吨;陕西北元乌海府谷货源到厂?500?吨€?/p>

€€【PVC€工€库存€?/p>

€€€工:截至2?6日,PVC整体€工负荷率80.09%,环比提?.06个百分点;其中电石法PVC€工负荷率79.27%,乙烯法PVC€工负荷率83.08%?/p>

€€库存:截??2日,国内PVC社会库存?1.74万吨,环比增?.67%,同比增?8.79%;其中华东地区在37.3万吨,华南地区在14.44万吨?/p>

€€【行情展望€?/p>

€€近期电石加€下跌PVC小幅反弹,行业利润环比有€修复,但估€仍处于偏低。驱动看,供应端€工水平中性,后续华谊€车予以一定压力€市场主要关注点仍在€求,节后两周看需求处于恢复中,部分下游面临订单€回款等压力,但部分逢低补货意愿亦强。出口方面据悉环比好转,签单活跃。库存连续两周小幅度去库,需求暂未证伪€展望后续,春检预期叠加“两会€?或为偏强驱动,但鉴于对于地产修复传导较慢,上半年€求压力较大仍面临考验,高库存的供€压力仍显著,预计盘面震荡为主,区?150-6550?/p>

€€甲醇:煤价阶段反弹,后续关注“春€故事?/p>

€€【甲醇现货€?/p>

€€内蒙古市场价格稳中有升,主流意向价格?130-2170?吨€山东地区甲醇市场í盘整理,周初市场观望居多,商谈有限,日内综合评估?450-2530?吨€广东市场重心略松动,主流商谈在2630-2650?吨€太仓甲醇市场窄幅整理,价格?680-2700?吨,低价难寻,午后价格推涨€?/p>

€€【甲醇开工€库存€?/p>

€€€工率:截??6日,国内甲醇整体装置€工负荷为66.66%,较上周下跌1.63个百分点,较去年同期下跌2.72个百分点?/p>

€€库存:截??6日,沿海地区甲醇库存?6.4万吨,环比下?.08万吨,跌幅在2.65%,同比下?.2%。整体沿海地区甲醇可流€货源预?5.8万吨附近?/p>

€€【行情展望€?/p>

€€经过煤价€轮加速下跌,受成本边际拖累甲醇重心回落€短期伴随补货及询盘积极,价格阶段€止跌;中长线看煤价似仍有继续下跌可能€供应看€工同比偏低,矛盾不大;后续关注重点在于春€,暂无过多计划€需求端传统下游恢复中,MTO端部分内陆装置重启推延,港口€套外采甲醇制烯烃装置″近期€修€港口库存短期维持偏低水平予以一定支撑,港口有捂货惜售情况;但随€伊朗装置回归预计?月€步步入累库通道。因综上甲醇短期经过€轮下跌后震荡整理为主,建议暂观望,区?500~2700?/p>

€€尿素?€求再有增加推升市场情绪,但短期盘面上方仍有压?/p>

€€UR2305

€€【当前€辑?/p>

€€1?供需面看?023年尿素新增产能预期投?46万吨,但?022-2023年有部分产能进行了淘汰,2023年国内尿素产能将?314万吨,较去年产能7376万吨下降62万吨。但新增的尿素产能将实际影响2023年尿素产量€根据隆众数据统计,2023年尿素产量有望达?870万吨附近,较2022年产量增?34万吨,故2023年尿素产能利用率?022年明显提高€?022年尿素需求占比较大的依旧是农业直接施用,其次是尿素树脂€复合肥?023年农业用肥大概率较去年略有下降,€方面疫情的消散,对粮食的紧张程度有所缓解,农业刺€的影响有€减弱。另€方面,复合肥对尿素的替代占比增加将是未来的趋势€€过复合肥新增产能以及复合肥的需求预期来看,2023年复合肥产量有增加趋势,作为€大的原料配比,尿素需求也将稳中增加€板材行业今年将是缓慢复苏阶段,受房地产现状的制约,整体增幅有限,今年板材开工偏晚,后期仍将对板材行业的进展做重点关注€暂且不算出口,国内尿素供需将呈现宽松预期;

€€【观点与策略?/p>

€€综合来看,随€时间推移和气温回升,主流地区农业返青肥需求有增加,€上周多数企业有€定量订单成交,所以短时出货相对顺畅,但主力合约盘面上方压力仍存€操作策略方面,建议单边中长期仍以波段操作为主,波动区间[2300?550];MA-UR价差阶段性行情结束,随尿素旺季到来,方向做窄为主;UR05-09维持正套,上方压力位[160?70],建议沿上边际止盈,仅供参€€?/p>

€€LLDPE:下游开工正常订单情况好转,短期偏强震荡概率较大

€€L2305

€€【基本面情况?/p>

€€1.供€面看,供应库存水平预计维持小幅下跌,国内装置€修减少,产量预计增加。需求端,近期农膜整体产能利用率周环?4.47%。其中地膜产能利用率周环?8.61%。地膜需求旺季临近,西北、西南地区地膜订单增加,€工提升€地膜订单量较前期环?5.19%。地膜订单量以地膜招标订单为主,较为集中,然市场订单跟进迟缓。地膜企业原料库存量较前期环?10.91%。农膜企业恢复生产,原料€求增加,企业原料采购有所增加?/p>

€€2.出口情况看?022年中国聚乙烯出口量在72.25万吨,同?021年增?1.33%。据数据统计显示,中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越€代加工厂及劳动密集的东南亚、南亚地区,2022年俄罗斯因受地缘政治的影响,对俄罗斯的出口出现明显增加€随€2023年全球经济的恢复,需求预期走高的影响,中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮?/p>

€€【观点和策略?/p>

€€综合来看,需求端没有太为明显的变化下游订单依然处于一个相对偏弱的状€,两会召开之前市场也会存在€定的预期。操作策略上,LL单边建议波段操作为主,波动区间[8150?450];L-P价差中长期扩大趋势不变,建议收缩后继续做阔为主,波动区间[250?50],仅供参考€?/p>

€€PP:两会之前市场预期偏强,预计盘面短期仍有€定支?/p>

€€PP2305

€€【基本面情况?/p>

€€1.供€面情况看,目前供应端与需求端变量较为凸显。供应端新增扩能尚未放量,检修利好存€定支撑,根据四联的口径,2月意外检修增加,预计2月的粒料的国产供给大约在248万吨左右,同比减?%,环比减?2%;需求方面,考虑到疫情后复工以及本身1月的€求基数,认为2月的€求会好于1月,库存去化?/p>

€€【观点和策略?/p>

€€同时由于PP下游的订单仍然处于一个偏弱的状€加上库存结构差,向上的空间会相对来说比较有限€因此操作策略方面,单边建议波段思路,短期波动范围[7800?100]?5-09跨期套利目前价差较小,没有明显驱动力量之前建议观望为主,PP-3MA震荡整理趋势,上方压力[190?00],仅供参考€?/p>

€€免责声明

€€本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准‘性及完整性不作任何保证€?/p>

€€本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料€意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予€告?/p>

€€在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担?/p>

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€€广发期货有限公司提醒广大投资者:期市有风?入市€谨慎?/p>