宁德时代€起€暗战€:库存高企、推行返利计?
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文|另镜,作者|郑浩钧,编辑|陈彦旭
三年?倍€市值破万亿的宁德时代,€举一动都备受外界关注??7日,根据媒体报道,多位产业链人士表示,宁德时代近期正向理想€蔚来€华为€极氪等多家战略客户主动推行€?ldquo;锂矿返利″,以实现电池价格下降?/p>
此次宁德时代锂矿返利核心条款为未来三年供应的€部分动力电池的碳酸锂价格?0万元/吨结算,但签署这项合作的车企,需要承诺将?0%的电池采购量交给宁德时代。合作签署后,将于今年第三季度开始供货€?/p>
根据上海钢联发布数据显示,截??0日,电池级碳酸锂均价?3.5万元/吨,与宁德时代提出的20万元/吨存在不小差距€有分析认为,电池级碳酸锂价格已处于下降通道?/p>
??7日举行的中国电动汽车百人会论坛专家媒体沟通会上,中国科学院院士欧阳明表示,今年国内锂离子电池出货量约10亿kWh(约?000GWh),增长率将大幅下降。市场需求一旦缓解,将拉低价格,预计今年下半年电池级碳酸锂价格将降至35?40万元/吨,之后其价格会稳定?0?40万元/吨€?/p>
同时,宁德时代向上游供应商提出约10%的降价要求€其他电池厂也做出响应,比如长城旗下的蜂巢能源也推出10%降价″,部分供应商已收到蜂巢能源要求配合降价的邮件?/p>
在商业往来上€向占据优势的宁德时代,罕见地主动推行降价″,或许意味着其已打响行业价格战,€始要主动承担€部分风险,提前抢占市场占有率?/p>
此前碳酸锂等电池材料暴涨时,宁德时代曾推行原材料价格联动机制,将原材料价格涨幅与电池价格涨幅€比一挂钩,但二三线电池厂选择的是自己承担€部分原材料上涨成本€?/p>
?ldquo;锂矿返利″能否顺利推行仍不确定。目前已有不少新能源车企为了加强自身筹码,布€相关产业。特斯拉4680电池量产爬坡进展顺利,全面量产目标时间为2024年€蔚来已成立电池科技公司,广汽集团也€始自建电池工厂,而理想则引入第二、第三电池供应商?/p>
1?1日,宁德时代抛出64亿重整计划争夺四?ldquo;天价锂矿斯诺威矿业€平安证券研报认为,宁德时代此次介入斯诺威重整,将有利于公司加深上游锂资源布€。宁德时代成为斯诺威第一顺位候€重整投资人后,也将在其54.2857%股权拍卖竞争中掌′动地位€?/p>
随着新能源汽车€动力电池市场遇冷,强势的宁德时代也倍感压力,主动开启降价€截至去年三季度末,宁德时代库存790.25亿元,同比大?26.03%?/p>
同时,随€动力电池行业竞争逐渐加剧,宁德时代亟€找到第二增长曲线?/p>
2?7日,宁德时代低开低走,收盘大?.19%??0日早盘,公司€度大?.3%。收盘微?.07%,目前市值达1.03万亿元€?zwj;
€利润大幅增长
值得注意的是,当地时??4日,福特汽车宣布与宁德时代达成协议,将出?5亿美元在美国密歇根州新建€座磷酸铁锂电池工厂,通过子公司间接持有其100%股权,€宁德时代则负责运营工厂,提供技术帮助和专利许可支持?/p>
不过宁德时代授权€术一事也引发争议,据券商中国报道,宁德时代与福特汽车€近达成的协议将被审查,以确保宁德时代电池核心€术不会泄露给福特公司?/p>
宁德时代拥有全球唯二 灯塔工厂?022年在国内的动力电池市占率?8%,于此同时,公司€直在积极布局海外市场?/p>
2022?2?4日,德国中部图林根州,宁德时代首个海外工厂如期生产了第一个锂离子电池电芯,工厂于2019年开工建设,规划产能14GWh?022?月,公司宣布在匈牙利建设第二座欧洲工厂,项目总投资不超过73.4亿欧元,建设100GWh动力电池系统生产线€?/p>
2022?月,宁德时代公告称,孙公司普勤时代拟在印度尼西亚投资建设动力电池产业链项目,投资总额不超?9.68亿美元€?/p>
过去€年,宁德时代不断加€扩大产能的同时,公司业绩显著增长€?/p>
今年1?2日,宁德时代发布2022年业绩预告,预计全年实现归母€利润291亿元-315亿元,同比增?2.66%-97.72%?/p>
2022年三季报显示,公司实现营?73.69亿元,同比增?32.47%;实现归母净利润94.24亿元,同比增?88.42%;账上资金为1275.98亿元,有息负债高?99.07亿元?/p>
2022年中报显示,公司营收1129.71亿元,同比增?56.31%。三大主营业″力电池系统仍是主要营收来源€其中,动力电池系统营收791.42亿元,同比增?59.9%,毛利率15.04%;锂电池材料营收136.7亿元,同比增?74.15%,毛利率20.65%;储能系统营?27.36亿元,同比增?71.41%,毛利率仅为6.43%?/p>
在三大主营业′,公司锂电池材料业务主要为废旧电池的回收再利用,近期也在加大对该业务的投入€??9日,公司公告称,子公司计划投资不超过238亿元,建?0万吨废旧电池回收及相应材料生产基地,项目建设周期预计为四年€?/p>
据上海钢联发布数据,截至2?0日,电池级碳酸锂均价?3.5万元/吨,碳酸锂价格近期持续走低,将有利于释放公司的盈利能力€?/p>
在产品方面,2022??3日,宁德时代发布第三代CTP麒麟电池。电池包体积利用率从第一代的55%提升?2%,能量密度达255Wh/kg,支持实现整?000公里续航?/p>
2022?2月,宁德时代麒麟电池被美国€时代€周刊(TIME)评?022年度€佳发明,公司预计2023年第€季度实现量产,此外正全面推进钠离子€M3P、凝聚€€无钴电池€全固€€无€有金属电池等电池€术布€?/p>
动力电池行业遇冷
在宁德时代推?ldquo;锂矿返利″之前,特斯拉也在1?日打响新年降价第€枪,宣布Model 3和Model Y降价,降价幅度为2万元?.8万元,引发竞争对手小鹏和问界迅€跟进降价€€宁德时代与特斯拉之间的共同点,就是产能充沛?/p>
近年来,宁德时代在产能上持续投入资金?022年,宁德时代全年对外发布多个百亿级重大投资计划,总投资预算近1300亿元。根据东吴证券统计,2025年宁德时代产能规划已?00GWh?/p>
2022?月,宁德时代拟投资不超过140亿元在河南洛阳伊滨区建设电池生产基地。同月,公司拟投资不超过140亿元在山东济宁建设电池产业基地€?022?月,公司拟投资不超过130亿元在厦门建设电池生产基地€?/p>
另镜了解到,2022年前三季度,宁德时代在建工程总额?88.71亿元?021年€额309.98亿元,€?020年底时仅?7.5亿元?/p>
对产能的持续投入使得宁德时代持续占据全球动力电池装机量第€名的宝座。据SNE Research数据?022年宁德时代动力电池装机量?91.6GWh,同比增?2.5%,市场份额达?7%,接近第二名LG的三倍€?/p>
但随€新能源车市场逐渐遇冷,过大的产能也成为悬在宁德时代头上的达摩克利斯之剑,如果订单不足导致产能空置,会对企业经营€成不小影响?/p>
据财¤券研报,2023?月,新能源汽车产€分别环比下滑46.6%?9.9%,同比分别下?.9%?.3%?023?月,我国动力电池产量共计28.2GWh,同比下?.0%,环比下?6.3%。动力电池装车量16.1GWh,同比下?.3%,环比下?5.4%?/p>
在下游电池需求量下降后,降价就成了宁德时代扩大装机量、市占率的一大手段,但降价同样也会影响宁德时代的利润率和利润增€,资本市场对此迅€做出反应€?/p>
事实上,随着中创新航、国轩高科€欣旺达等电池厂商€渐崛起,近年来,宁德时代的盈利能力也在不断下滑?019-2021年以?022年前三季度,宁德时代€售毛利率分别?9.06%?7.76%?6.28%?8.95%?/p>
动力电池行业竞争愈发€烈,如何找得新的增长点是宁德时代亟需完成的一件事?/p>
储能或成新增长点
高€发展的储能电池业务或许能成为宁德时代的第二增长曲线?/p>
数据显示?021年,宁德时代储能电池出货量达16.7GWh,同比增长近6倍,全球市场份额达到24.5%,位居行业第€?022年上半年,宁德时代储能业″现营?27.36亿元,同比增?71.41%,收入占比达11.27%?/p>
2022?月,宁德时代宣布与美国储能技术平台和解决方案供应商FlexGen达成合作协议,将在未来三年为其供?0GWh储能产品?/p>
2022?月,宁德时代通过非公€定增募集资金448.70亿元,€八成募资将用于产能扩张,其中超?00亿元将用于储能技术的研发及扩产项目之中€?/p>
尽管营收可观,但宁德时代储能业务的盈利能力却略显不足。财报显示,2022年上半年,宁德时代储能业务的毛利率仅?.43%?021年同期这€数据曾高?6.6%?/p>
造成储能业务毛利率下降的原因主要有两方面?/p>
首先,从产品结构上看,宁德时代的储能电池主要为大型储能电池,应用于电站€客户主要为国家能源集团、三峡集团等新能源电站运营商,以及欧美的大型储能系统制€商?/p>
但受制于平价上网的电价约束,电站运营商对于成本的敏感度极高,宁德时代很难对其进行提价,只能自身消化碳酸锂等原材料价格的大部分上涨,最终€成了储能业务毛利率的下降€?/p>
此外,据长江证券分析?022年上半年,宁德时代向海外大型储能系统制€商交付的是2021年签订的低价订单,故储能业务毛利较低,随€后续高价订单的收入‘认,预计下半年储能业务毛利率将显著修复€?/p>
除了储能业务,宁德时代也在寻求技术授权业″展€在2022年中报业绩交流会中,宁德时代方面表示,其71.23亿元的其他业务收入中,主要来自于研发€术授权€服务等贡献。同时,该板块的毛利率高?4.86%,板块毛利润在公司毛利润中的贡献占比超过四分之一?/p>
在新能源汽车行业遇冷,动力电池出货量逐渐到达天花板时,资本市场可能会逐渐加强对宁德时代储能业务的关注。目前关键点就在于能否在储能业务、技术授权业′发力,维持营收爆发增长的同时兼顾毛利率回升€?/p>